La banquera central de Putin pone de los nervios a la élite rusa
Los analistas prevén que los responsables de la política monetaria podrían subir el tipo de interés de referencia del 21% actual al 23%, y posiblemente hasta el 24% para frenar la persistente alta inflación.
Considerada durante mucho tiempo la salvadora de la economía rusa frente a las sanciones por la guerra en Ucrania, la gobernadora del banco central, Elvira Nabiullina, está siendo cada vez más atacada por funcionarios que dicen que ahora la está destruyendo con tasas de interés récord.
Nabiullina se enfrenta a crecientes críticas dentro de la élite política y empresarial rusa antes de la última reunión del banco para fijar los tipos de interés del año, que se celebrará el viernes. Los analistas prevén que los responsables de la política monetaria podrían subir el tipo de interés de referencia del 21% actual al 23%, y posiblemente hasta el 24% para frenar la persistente alta inflación.
Banqueros, jefes de empresas y funcionarios del gobierno que tienen la oportunidad de quejarse al presidente Vladimir Putin sobre Nabiullina están aprovechando la oportunidad, según tres personas cercanas al Kremlin con conocimiento del asunto citadas por la agencia Bloomberg, que pidieron no ser identificadas porque el tema es delicado. Incluso el primer ministro Mikhail Mishustin le dijo a Putin que las acciones del banco central estaban obstaculizando los esfuerzos del gobierno para apoyar la economía sancionada, dijeron dos personas.
Hasta ahora, no hay señales de que Putin esté considerando reemplazar a Nabiullina, y sigue confiando en que ella está tomando las decisiones necesarias para apoyar la economía, dijeron tres personas cercanas al Kremlin.
Nabiullina, de 61 años, está en un punto muerto con poderosos críticos de su política monetaria, después de que el banco central dijera que aumentaría el costo del endeudamiento al nivel que sea necesario para llevar la inflación de regreso al objetivo del 4% el próximo año. El banco ha aumentado la tasa de interés bruscamente desde el 16% desde julio, debido a que el gobierno está gastando masivamente en el ejército y para proteger a las empresas de las sanciones.
La inflación anual subió al 8,88% en noviembre, desde el 8,54% del mes anterior, según los datos del Servicio Federal de Estadísticas.
En su conferencia de prensa anual televisada y su programa de llamadas telefónicas del jueves, Putin dijo que esperaba que la decisión del banco sobre la tasa fuera "equilibrada" y tuviera en cuenta las "demandas" actuales. Aunque se había reunido con Nabiullina el día anterior, no sabía qué decidiría el banco central el viernes, dijo.
Los ataques políticos contra el gobernador estallaron abiertamente el miércoles cuando Sergei Mironov, líder del partido socialista Una Rusia Justa-Patriotas-Por la Verdad, acusó al banco central de empeorar la inflación al aumentar la tasa. "Oiga, señora Nabiullina, ¿sabe lo que está haciendo o no?", dijo Mironov en una conferencia de prensa.
La veterana jefa del Banco de Rusia ha resistido múltiples tormentas económicas desde que el presidente la nombró en junio de 2013, incluida una variación del rublo cuando Putin anexó Crimea en 2014. Nabiullina fue fundamental para ayudar a la economía de Rusia a desafiar las predicciones de un colapso y adaptarse a las amplias sanciones impuestas por Estados Unidos y sus aliados después de la invasión a gran escala de Ucrania en febrero de 2022.
Días después de que Putin ordenó el ingreso de tropas a Ucrania, el banco central duplicó con creces la tasa clave al 20% en una reunión de emergencia para defender la moneda que se había desplomado a alrededor de 120 por dólar, y luego rápidamente comenzó a relajarse.
Los miembros de la Unión Rusa de Industriales y Empresarios, el principal grupo de presión de las grandes empresas, dicen que las tasas récord actuales los están obligando a posponer proyectos de inversión. Alexey Mordashov, el multimillonario propietario de la siderúrgica Severstal, sugirió iniciar un debate sobre “la naturaleza de la inflación” y la influencia de la política de tipos del banco central, en un foro empresarial celebrado en San Petersburgo el mes pasado, recuerda Bloomberg.
Herman Gref, director del Sberbank, el mayor prestamista de Rusia, de propiedad estatal, intervino e instó al banco central a “no exagerar la situación” en medio de los riesgos de estanflación. Putin sustituyó a Gref por Nabiullina como ministro de Economía en 2007.
Un grupo de expertos dirigido por el hermano del ministro de Defensa, Andrey Belousov, argumentó en un informe de este mes que los aumentos de los tipos de interés presentan una mayor amenaza de quiebra para las empresas que la espiral de salarios en medio de una escasez de mano de obra cada vez mayor.
El ministro de Finanzas, Anton Siluanov, durante mucho tiempo aliado de Nabiullina en la alineación de la política presupuestaria con las acciones monetarias durante la guerra, también se ha distanciado. El ministerio se centra en la financiación de “cualquier necesidad para asegurar el éxito en el frente”, dijo Siluanov en una entrevista con los medios de comunicación de RBC en octubre.
El hombre más rico de Rusia, Vladimir Potanin, es uno de los pocos dispuestos a defender a Nabiullina en público. Si bien las altas tasas de interés son incómodas, las empresas deben “ser pacientes”, dijo a RBC.
Incluso mientras la guerra aumenta la presión sobre la sobrecalentada economía de Rusia, ni Nabiullina ni sus oponentes pueden arriesgarse a señalarlo, por temor a ser acusados de criticar el liderazgo de Putin. Nabiullina no hizo ninguna referencia a la invasión mientras enumeraba los desafíos que enfrenta el banco en una larga defensa de su política monetaria ante los legisladores de la Duma Estatal el mes pasado.
El banco central está en la mira porque está prohibido culpar a la guerra por las dificultades económicas del país, dijo Oleg Vyugin, un ex alto funcionario del Banco de Rusia que conoce a Nabiullina desde hace más de 20 años. "Todos entienden la razón de esta situación”, dijo Vyugin. “Pero también entienden que hay tareas políticas que son más importantes que la tasa del banco central".
Según el exgobernador del banco central Serguéi Dubinin, Nabiullina debe responder al aumento del gasto público subiendo los tipos de interés para luchar contra la inflación. “El banco central opera en el marco de la realidad política actual”, afirmó.
Los efectos
El gobernador está caminando sobre una delgada línea. El endurecimiento de la política monetaria puede llevar a la economía a una recesión y aumentar las quiebras entre las empresas que ya no pueden pagar sus deudas. La relajación de las tasas socavaría la credibilidad del banco en el control de la inflación y provocaría una caída del rublo, que se ha debilitado nuevamente por encima de los 100 por dólar.
No hacer nada corre el riesgo de provocar estanflación, la combinación de desaceleración del crecimiento y aceleración de los precios que Nabiullina ha señalado como un peligro en los últimos meses.
La economía, de hecho, se está desacelerando. Si bien el Ministerio de Economía de Rusia prevé que el producto interno bruto se expandirá casi un 4% en 2024, espera un crecimiento del 2,5% el próximo año. En octubre, el Fondo Monetario Internacional rebajó su pronóstico para el crecimiento del PIB ruso al 1,3% en 2025, desde el 1,5% anterior.
Entre quienes han expresado su descontento se encuentran poderosos aliados de Putin. Sergey Chemezov, director del conglomerado estatal de defensa e industria Rostec, se quejó en octubre de que el alto costo del dinero podría obligarlo a detener las exportaciones y corre el riesgo de llevar a “casi la mayoría de nuestras empresas” a la quiebra, según el servicio de noticias Interfax.
Igor Sechin, director de la mayor compañía petrolera de Rusia, Rosneft, advirtió el mes pasado que los aumentos de las tasas estaban afectando la modernización de las refinerías. Sechin, como Chemezov, tiene vínculos que se remontan a décadas atrás con Putin, un ex agente de la KGB.
“Hay críticos, muchos de ellos” de los aumentos de las tasas del banco central, reconoció Putin en el foro anual de inversión Rusia llamando! en Moscú este mes. La situación requiere “cooperación y colaboración” entre el gobierno y el regulador, dijo.
“Veo que mi papel es dirigirlos para que trabajen juntos”, dijo Putin.